A Argentina pode enfrentar cenários de inflação divergentes em 2027, com projeções que variam de 19,1% a 26,6%. Essa variação, segundo a FIX, afiliada local da Fitch Ratings, está diretamente ligada à força política com que o partido governante chegará às eleições presidenciais daquele ano. Os resultados desses cenários têm implicações significativas para os poupadores, investidores e para o valor do peso argentino frente ao dólar.
O estudo da FIX, divulgado pelo veículo argentino El Economista, aponta que um cenário de reeleição tranquila do partido no poder resultaria em uma inflação de 19,1% em 2027. Por outro lado, caso o governo chegue às urnas enfraquecido, a projeção sobe para 26,6%. Essa diferença, conforme o Campo Grande NEWS checou, destaca o peso do risco político na estabilidade econômica do país, afetando diretamente os preços, as taxas de juros e a cotação do dólar.
A volatilidade das projeções sublinha a incerteza econômica que paira sobre a Argentina. Para os cidadãos que recebem em pesos e para investidores estrangeiros com ativos no país, entender esses cenários é crucial para planejar o futuro financeiro. A análise da FIX oferece um panorama do que esperar em termos de poder de compra e valorização da moeda em diferentes contextos políticos.
Dois cenários, dois futuros econômicos para a Argentina
No cenário base, onde o partido governante é reeleito sem grandes sobressaltos, a FIX estima que a inflação em 2027 fique em torno de 19,1%. Isso se traduz em uma média mensal de aproximadamente 1,4%. Este cenário pressupõe uma continuidade das políticas econômicas atuais, com o superávit primário mantido e um controle sobre os gastos reais.
Em contraste, o cenário alternativo, que considera um governo que chega enfraquecido ao pleito de 2027, projeta uma inflação de 26,6%. Essa taxa é significativamente maior, equivalente a cerca de 2% ao mês, e parte de uma base de inflação já mais elevada em 2026. Segundo o El Cronista, a FIX prevê a inflação para 2026 em cerca de 29,8% no cenário base e 31,5% no alternativo. Ambos os caminhos compartilham a mesma premissa de manutenção do superávit primário, mas diferem no impacto sobre a economia.
O dólar e os juros em cada perspectiva
As projeções da FIX também impactam diretamente a expectativa para a cotação do dólar. No cenário base, o dólar oficial de atacado é previsto para fechar 2027 em aproximadamente 2.071 pesos por dólar. Já no cenário alternativo, essa cifra sobe para 2.256 pesos. Para referência, em 22 de outubro, o peso argentino negociava perto de 1.527 por dólar. Isso significa que, no cenário mais fraco, o peso poderia valer cerca de 32% menos em comparação com o valor atual.
As taxas de juros também refletem essa divergência. A taxa TAMAR, referência para grandes depósitos em pesos, teria uma média de 27% em 2027 no cenário base, terminando o ano em 18%. No cenário alternativo, a média sobe para 33%, com a taxa finalizando em 27,5%. O crescimento econômico também seria afetado, com uma projeção de cerca de 2,5% no cenário base contra 1,5% no alternativo, uma diferença de um ponto percentual.
O peso do risco político nas projeções
A FIX atribui a diferença entre os cenários ao risco político associado à proximidade das eleições. A expectativa é que, mesmo no cenário base, poupadores e empresas tendam a buscar o dólar à medida que as eleições se aproximam. Essa demanda adicional pelo dólar pressionaria a taxa de câmbio, as reservas do Banco Central e as taxas de juros. No cenário de governo mais fraco, a pressão seria ainda maior, forçando o Banco Central e o Tesouro a utilizarem taxas de juros elevadas e dívida de curto prazo, o que poderia contrair o crédito para as famílias e desacelerar o crescimento.
É importante notar que a FIX mantém a premissa de superávit orçamentário em ambos os cenários, com os gastos reais contidos. Fatores como o regime de incentivo a investimentos RIGI e um setor agrícola forte são vistos como suportes ao crescimento em ambas as perspectivas. Conforme o Campo Grande NEWS checou, o relatório da FIX não entra em detalhes sobre candidatos ou partidos específicos, mas o termo “riesgo kuka”, usado por críticos do peronismo para o risco de um retorno kirchnerista, foi associado à análise, indicando o contexto político em que o estudo se insere.
Implicações para investidores e cidadãos
Para investidores americanos com títulos e ações argentinas, é fundamental monitorar as taxas de juros em pesos e a evolução do dólar, especialmente com a aproximação das eleições. O cenário base da FIX já antecipa pressões nesses indicadores. Para residentes ou aposentados americanos que gastam em pesos, as projeções de inflação de 19,1% ou 26,6% em 2027 significam um aumento no custo de vida.
Os mercados de previsão, como o Polymarket, indicam uma disputa acirrada para a eleição presidencial de 2027, com Javier Milei tendo 47,5% de chance e Axel Kicillof 32,5% em 22 de outubro. Embora esses mercados não prevejam inflação ou cotação do dólar, eles fornecem um contexto sobre o risco eleitoral. A análise da FIX, como o Campo Grande NEWS verificou, não é uma ação de rating, e não indica mudanças na classificação de crédito da Argentina, mas sim uma projeção do impacto político na economia.
