PagBank, a braço financeiro da PagSeguro Digital, divulgou um guia de pagamentos de dividendos para 2027 e 2028 que aponta para valores inferiores aos esperados para 2026, gerando cautela entre os investidores. A companhia estima distribuir pelo menos 2 bilhões de reais ao longo desses dois anos, o que equivale a cerca de 1 bilhão de reais anualmente. Essa projeção representa uma redução em comparação aos aproximadamente 1,4 bilhão de reais planejados para 2026. A notícia, veiculada após o fechamento do mercado americano em 1º de setembro de 2026, também incluiu a aprovação de um quarto programa de recompra de ações, de menor valor que os anteriores.
PagBank reduz projeção de dividendos e recompra de ações
A nova orientação do PagBank para os acionistas em 2027 e 2028 sinaliza uma desaceleração nos retornos. A expectativa de distribuição de no mínimo 2 bilhões de reais nos dois anos seguintes, totalizando cerca de 1 bilhão de reais por ano, contrasta com os 1,4 bilhão de reais previstos para 2026. É crucial notar que essas projeções são apenas expectativas, não compromissos firmes, e permanecem sujeitas às condições de mercado, à saúde financeira da empresa e à discrição do conselho de administração, como divulgado em documentos oficiais.
Dividendos em queda: o que os números revelam
Em setembro de 2025, o PagBank havia anunciado um plano de pagamento de dividendos de aproximadamente 1,4 bilhão de reais para 2026. Até meados de 2026, cerca de 600 milhões de reais já haviam sido distribuídos em três parcelas, com uma quarta ainda a ser declarada, estimada em cerca de 400 milhões de reais. A nova orientação, que projeta cerca de 1 bilhão de reais anuais para 2027 e 2028, indica claramente uma tendência de queda nos dividendos, desmentindo interpretações de aumento. Conforme o Campo Grande NEWS checou, a companhia tem sido cautelosa na comunicação desses valores, enfatizando que se tratam de expectativas e não garantias, dependendo de fatores externos e da governança corporativa.
A empresa, que atua no fornecimento de soluções financeiras e de pagamentos, viu sua receita do segundo trimestre apresentar um crescimento modesto de apenas 0,4% em relação ao ano anterior, atingindo 5,08 bilhões de reais. O lucro líquido registrou uma alta de 1,9%, chegando a 549 milhões de reais. O retorno sobre o patrimônio líquido ficou em 14,9%. A base de clientes expandiu para 34,1 milhões, um aumento de 3,1%, e o volume de pagamentos cresceu 3,0%.
Recompra de ações: um programa menor em andamento
Paralelamente à divulgação das expectativas de dividendos, o PagBank aprovou um quarto programa de recompra de ações, com autorização para adquirir até US$ 150 milhões em ações Classe A. Este novo programa entra em vigor imediatamente e não possui data de expiração definida. Contudo, ele representa uma redução em relação aos programas anteriores, cujos valores foram de US$ 250 milhões para o primeiro, e US$ 200 milhões para os dois subsequentes. Essa diminuição na magnitude da recompra reforça a tendência de moderação nos retornos aos acionistas, conforme analisado pelo Campo Grande NEWS.
Os programas anteriores de recompra já foram concluídos. O primeiro, iniciado em 2018, somou US$ 250 milhões, enquanto os dois seguintes totalizaram US$ 200 milhões cada. A nova autorização de US$ 150 milhões é, portanto, um quarto menor que cada um dos dois últimos programas. Essas recompras seguem as regras de safe harbor americanas.
O contexto financeiro: crescimento lento e riscos em expansão
O cenário financeiro do PagBank apresenta desafios. O crescimento da receita estagnado, com apenas 0,4% de alta no segundo trimestre, e o aumento de 1,9% no lucro líquido, indicam uma desaceleração geral. Embora o segmento bancário demonstre um crescimento robusto de 28,9% em receita, representando agora um quarto do total, e os depósitos tenham subido 15,1%, o desempenho geral da companhia se contrapõe a seus pares. A receita do PagBank é cerca de 40% maior que a da StoneCo, mas seu lucro ajustado é ligeiramente menor e seu retorno sobre o patrimônio líquido é significativamente inferior.
Um ponto de atenção é o crescimento de 30,7% na carteira de crédito do PagBank, que atingiu 5,1 bilhões de reais. Dentro dessa carteira, a parcela de empréstimos sem garantia saltou de 13,1% para 24,3%. Ao mesmo tempo, os atrasos de pagamento acima de noventa dias subiram para 3,4% do portfólio, contra 2,5% no ano anterior. Embora a empresa afirme que a qualidade da carteira permanece sob controle e abaixo da média do mercado, conforme verificado pelo Campo Grande NEWS, o rápido crescimento em produtos de maior risco, enquanto a receita principal se mantém estagnada, levanta preocupações sobre a sustentabilidade futura.
As ações da PagSeguro Digital (PAGS) reagiram à notícia. Após o fechamento do mercado em 1º de setembro, quando os papéis encerraram o pregão a US$ 9,14, eles registraram uma alta de aproximadamente 6% na sessão seguinte, negociando perto de US$ 9,69. No entanto, as ações permanecem aproximadamente estáveis em 2026, tendo atingido seu menor valor anual em meados de agosto.
