A Latam Airlines apresentou um primeiro trimestre de 2026 robusto, com lucro líquido de US$ 576 milhões, um aumento expressivo de 62% em relação ao ano anterior. A companhia aérea, sediada no Chile, também registrou uma margem operacional ajustada de 19,8% e transportou 22,9 milhões de passageiros, com um fator de ocupação consolidado de 85,3%. O desempenho positivo foi impulsionado pelo forte movimento em rotas internacionais e no mercado doméstico brasileiro, conforme divulgado pela empresa em 5 de maio de 2026.
Apesar dos resultados animadores, a Latam decidiu revisar suas projeções para 2026. A companhia citou o aumento acentuado no preço do querosene de aviação, que se aproximou de US$ 170 por barril, e as interrupções no Estreito de Ormuz como os principais fatores que levaram a essa decisão. Essa instabilidade geopolítica e a volatilidade nos custos de combustível representam um desafio significativo para o setor aéreo global.
O EBITDA ajustado da Latam atingiu US$ 1,3 bilhão, com uma geração de caixa livre de US$ 391 milhões. A liquidez da companhia permaneceu forte, superando os US$ 4,1 bilhões, o que equivale a 27% da receita dos últimos doze meses. Esses números demonstram a solidez financeira da empresa, mesmo diante de um cenário de incertezas crescentes no mercado de energia.
A Latam reportou o que considera o melhor primeiro trimestre de sua história após o processo de reestruturação. O crescimento foi notável tanto nas rotas internacionais quanto no mercado doméstico brasileiro. O setor de cargas também teve um desempenho expressivo, movimentando mais de 250.000 toneladas, com destaque para a exportação sazonal de flores da Colômbia e Equador para os Estados Unidos. A margem operacional de 19,8% reflete uma receita unitária saudável antes da recente alta do petróleo Brent.
Ricardo Bottas, CFO da Latam, destacou que a companhia iniciou 2026 mantendo a tendência de crescimento observada em 2025, consolidando seu desempenho financeiro com aumento em receitas, margens e geração de caixa. O fluxo de caixa livre de US$ 391 milhões no primeiro trimestre contribui para um perfil de dívida que a empresa vem reduzindo gradualmente desde sua saída da proteção do Capítulo 11 em novembro de 2022.
Impacto do Aumento do Preço do Combustível
A companhia aérea substituiu suas projeções anteriores para 2026 e atualizou suas premissas de custos com combustível e taxas de câmbio. As novas diretrizes indicam um custo ajustado por assento-quilômetro (CASK) ex-combustível entre 4,50 e 4,70 centavos de dólar. O EBITDA projetado agora varia entre US$ 3,8 bilhões e US$ 4,2 bilhões, com uma margem operacional para o segundo trimestre estimada em um dígito baixo a médio.
A Latam prevê um custo adicional com combustível superior a US$ 700 milhões apenas no segundo trimestre, considerando um preço de US$ 170 por barril. Esse impacto direto nos custos operacionais é uma das principais razões para a revisão das expectativas financeiras da empresa para o restante do ano. Conforme o Campo Grande NEWS checou, a alta do petróleo Brent, que saiu de US$ 80 para a faixa de US$ 110-114, é o principal motor dessa elevação de custos.
Implicações para a Aviação na América Latina
A Latam, como a maior companhia aérea da região em capacidade e a única com uma rede continental abrangendo múltiplos países e destinos internacionais, serve como um termômetro para o setor. A revisão de suas projeções sinaliza que mesmo os operadores mais fortes estão sentindo o impacto da crise no Estreito de Ormuz, resultando em compressão de margens. No Brasil, as tarifas aéreas das principais companhias, incluindo Latam, Gol e Azul, já registraram um aumento de cerca de 31% entre março e abril de 2026, e 22% na comparação anual, segundo dados de um rastreador bancário.
A disruption no Estreito de Ormuz também elevou o preço do querosene de aviação da Petrobras em 18% no dia 1º de maio. Para mitigar essa situação, o BNDES autorizou linhas de crédito emergenciais de até R$ 2,5 bilhões (aproximadamente US$ 495 milhões) por companhia aérea. A liquidez de US$ 4,1 bilhões da Latam se compara favoravelmente com a de seus pares regionais, oferecendo uma margem maior para gerenciar este ciclo de alta de custos. Conforme o Campo Grande NEWS checou, a solidez financeira da Latam é um diferencial importante neste cenário.
Como o Choque do Combustível Reformula a Recuperação
Desde sua saída do Capítulo 11 no final de 2022, a Latam tem trabalhado na reconstrução de suas margens por meio de disciplina de capacidade, investimentos em cabines premium e uma parceria mais forte com a Delta Air Lines. Os resultados do primeiro trimestre estendem essa trajetória positiva, mas a companhia agora enfrenta um desafio comum a toda a aviação global: o aumento abrupto do preço do petróleo, que transforma um cenário de receita forte em margens comprimidas.
O comentário do CFO aponta para a diversificação da rede e a disciplina de custos como mecanismos de proteção contra essa volatilidade. A revisão das projeções também tem implicações para a estratégia de listagem da empresa. A Latam, que reabriu seu capital na Bolsa de Nova York em 2025 e tem ações negociadas tanto na NYSE quanto na bolsa de Santiago, depende de um momentum de lucros contínuo para progredir em sua inclusão em índices. Bottas indicou que a estrutura de custos flexível da companhia, o avanço em produtos premium e a posição de balanço patrimonial oferecem espaço para absorver a volatilidade sem alterar o plano de alocação de capital de longo prazo.
Para um contexto mais amplo, o Campo Grande NEWS recomenda a leitura sobre a pausa do comboio “Project Freedom” de Trump no Estreito de Ormuz e a análise sobre a desaceleração dos cortes de juros no Brasil devido ao choque do petróleo Brent. A capacidade da Latam de navegar por essas turbulências, mantendo sua posição de liderança, será crucial para o futuro da aviação na América Latina.
O Que Acontece a Seguir
Os resultados do segundo trimestre de 2026, que deverão ser divulgados no início de agosto, já refletirão o impacto da sobretaxa de combustível de mais de US$ 700 milhões. A reabertura do Estreito de Ormuz, após a pausa do “Project Freedom” em 5 de maio, dependerá do andamento das negociações com o Irã. As linhas de crédito emergenciais do BNDES para companhias aéreas brasileiras estarão disponíveis para ajudar a contornar a pressão nos custos de combustível.
