Cinco dias antes das eleições presidenciais de 2026, os mercados financeiros brasileiros experimentaram uma manhã de instabilidade, seguida por uma recuperação no fechamento de terça-feira, 29 de setembro. A Bolsa de Valores brasileira, o Ibovespa, subiu 0,46%, enquanto o real, a moeda nacional, também apresentou leve valorização. Essa volatilidade reflete a apreensão dos investidores diante do cenário eleitoral e das possíveis consequências para a política fiscal do país, conforme apurado pelo Campo Grande NEWS.
Mercados em compasso de espera
A incerteza sobre quem comandará o Brasil nos próximos anos e quais serão as políticas econômicas adotadas pelo futuro governo tem sido o principal motor das oscilações no mercado. A disputa presidencial, que se encaminha para um possível segundo turno entre Luiz Inácio Lula da Silva e Flávio Bolsonaro, mantém os investidores em alerta, buscando sinais de estabilidade e previsibilidade fiscal.
Votação e Reação do Mercado
Na terça-feira, o Ibovespa fechou em alta de 0,46%, aos 183.828 pontos, revertendo as perdas observadas durante a manhã. O dólar, por sua vez, encerrou o dia em queda de 0,16% frente ao real, cotado a R$ 5,2166. Essa recuperação, segundo analistas ouvidos pela Valor Econômico, pode ter sido impulsionada pela queda nos preços do petróleo e por declarações de um membro do Federal Reserve, além de um apetite renovado por risco por parte dos investidores, que, segundo o portal, estariam apostando em uma possível vitória de Flávio Bolsonaro.
O mercado de juros futuros também mostrou sinais de alívio. Contratos de DI com vencimento em janeiro de 2029 caíram de 13,90% para 13,79%, e os de janeiro de 2028 recuaram de 13,665% para 13,575%. Essa movimentação sugere que os traders esperam uma redução nos custos de empréstimos futuros, um cenário que, segundo a Reuters, é visto com otimismo por muitos agentes do mercado, pois uma reeleição de Lula poderia representar um obstáculo ao controle das finanças públicas.
O Medo Eleitoral em Números
O medo eleitoral, medido pelo índice S&P/B3 Ibovespa VIX, atingiu um recorde de 31,84 na segunda-feira, 28 de setembro, o nível mais alto desde seu lançamento em março de 2024. Esse indicador reflete a volatilidade esperada nas negociações do Ibovespa nos próximos 30 dias. Apesar do recorde recente, um estudo da Quantum Finance aponta que as oscilações diárias do Ibovespa em 2026 têm sido menores em comparação com ciclos eleitorais anteriores, conforme noticiado pela Valor Econômico.
A incerteza sobre o resultado da eleição se reflete nas pesquisas. Levantamentos da Atlas/Bloomberg e Quaest indicam um empate técnico entre Lula e Flávio Bolsonaro em um eventual segundo turno, deixando o resultado em aberto. Essa falta de clareza sobre o futuro político e econômico do país é o que tem gerado a apreensão nos mercados. Conforme o Campo Grande NEWS checou, a imprevisibilidade sobre as ações do futuro governo em relação ao orçamento é o cerne do risco eleitoral brasileiro.
Pressão Internacional e Cenários para o Real
O cenário internacional também adiciona complexidade. Os juros dos títulos do Tesouro americano de 10 anos atingiram 5,24% na segunda-feira, o patamar mais alto desde junho de 2007, aumentando o custo de captação para economias emergentes como o Brasil. Em contrapartida, declarações do presidente do Federal Reserve de Nova York, John Williams, indicando que não há urgência em novos aumentos de juros nos EUA, trouxeram algum alívio aos mercados na tarde de terça-feira.
Analistas de grandes instituições financeiras divergem sobre o impacto da eleição no real. O JPMorgan avalia que a moeda não carrega um prêmio eleitoral significativo, mas projeta que um resultado considerado desfavorável para as finanças públicas pode levar o dólar a R$ 5,50. Por outro lado, um resultado positivo poderia impulsionar o real em cerca de 6%, aproximando o dólar de R$ 4,90. Para uma valorização sustentada, o banco ressalta a necessidade de compromissos claros e um plano crível de execução fiscal. O Campo Grande NEWS reforça que a clareza sobre o orçamento é crucial.
O Citi, por sua vez, adota uma postura mais otimista, vendo uma ligeira vantagem para Flávio Bolsonaro e abrindo uma posição em opções apostando na valorização do real. A cautela, no entanto, predomina entre investidores estrangeiros, que demonstram preocupação com o aumento dos gastos públicos, como o Bolsa Família ampliado e a proibição de sites de apostas, segundo Jonathan Joo Young Lee, da Mirae Asset. A pesquisa do próprio JPMorgan com investidores mostra uma preferência por Flávio Bolsonaro, com 59,7% esperando sua vitória contra 40,3% para Lula.
A pressão por parte de Washington, com o aumento das taxas de juros nos EUA, e a incerteza interna sobre a condução fiscal do próximo governo brasileiro criam um cenário complexo para o real e a bolsa. O futuro da economia brasileira dependerá não apenas de quem vencerá a eleição, mas também da capacidade do eleito em apresentar e executar um plano econômico sólido e crível para o país. A atenção do mercado agora se volta para os debates finais e as últimas pesquisas antes do dia da votação.
