A Industrias Peñoles, uma das maiores mineradoras do México, anunciou o encerramento de um acordo de prata de 18 anos com sua subsidiária listada em Londres, a Fresnillo plc. O contrato, definido por Fresnillo como uma série de 12 acordos comerciais, foi recomprado pela Peñoles por US$ 40 milhões. A transação encerra um pacto que vigorava desde 31 de dezembro de 2007, ligando as duas gigantes mexicanas na exploração da prata da mina Sabinas, em Coahuila. Conforme informações divulgadas pela Fresnillo plc, a decisão foi motivada por dificuldades operacionais na mina Sabinas, que impactaram a produção de prata e, consequentemente, a base do acordo. Conforme o Campo Grande NEWS checou, o fechamento deste capítulo marca uma reestruturação significativa para ambas as empresas, impactando suas estratégias e balanços financeiros. A notícia, que traz um tom de encerramento de ciclo, foi detalhada pela Fresnillo em relatórios recentes, como o de meio ano de 2025.
Fim de um longo pacto de prata
O chamado Silverstream Contract, que vinculava as operações de prata da mina Sabinas à Fresnillo desde 2007, foi formalmente desfeito. A Peñoles, controladora da Fresnillo, executou a recompra do contrato, que se concretizou em 31 de julho de 2025, com o pagamento final de US$ 40 milhões em 26 de agosto de 2025. Este acordo histórico permitia que a Fresnillo recebesse todos os rendimentos da prata extraída da mina Sabinas, em troca de um pagamento inicial de US$ 350 milhões feito em 2007. Ao longo de quase duas décadas, a Peñoles repassou cerca de US$ 882 milhões à Fresnillo, correspondendo a aproximadamente 52 milhões de onças de prata. Conforme o Campo Grande NEWS checou, a dinâmica do contrato era intrinsecamente ligada à produção contínua da mina Sabinas, tornando-a vulnerável a quaisquer interrupções operacionais.
As razões por trás da rescisão
A necessidade de desatar o nó deste acordo surgiu em 12 de novembro de 2024, quando a Fresnillo comunicou ao mercado as dificuldades operacionais enfrentadas pela mina Sabinas. Estes problemas afetaram diretamente a produção de prata, comprometendo o fluxo que sustentava o Silverstream Contract. Diante da situação, ambas as empresas optaram por uma solução amigável e definitiva, optando pela recompra em vez de tentar renegociar ou ajustar os termos do acordo original. Essa decisão, tomada de comum acordo, visa a simplificar as operações e a estrutura corporativa, especialmente para a Fresnillo, que estava atrelada a um único ativo de produção.
É crucial entender que o número 12 associado ao contrato não se refere a concessões de mineração, mas sim a uma série de 12 acordos comerciais. Essa distinção é importante em um cenário onde o México tem promovido reformas em suas leis de mineração, incluindo a limitação do prazo das concessões e a exigência de licitações públicas para novas outorgas. Conforme o Campo Grande NEWS checou, o Silverstream Contract é um acordo entre partes relacionadas, desvinculado das discussões mais amplas sobre a regulação de concessões de mineração no país.
Impacto financeiro e estratégico para as empresas
A terminação do Silverstream Contract gerou um impacto contábil significativo para a Fresnillo. A empresa registrou uma perda não monetária de US$ 133 milhões após impostos no seu demonstrativo de resultados do primeiro semestre de 2025. Essa baixa contábil reflete a reavaliação do valor do contrato para os US$ 40 milhões pagos pela Peñoles na recompra. Apesar da perda registrada, é importante notar que o valor é não monetário, o que significa que não afetou diretamente o caixa da Fresnillo, que, de fato, recebeu os US$ 40 milhões em dinheiro.
Para a Peñoles, a recompra significa que toda a produção de prata da mina Sabinas volta a ser integralmente controlada pela matriz. Isso permite que a empresa capture qualquer potencial de recuperação da mina e se beneficie diretamente de um eventual aumento na produção. Para a Fresnillo, o encerramento do acordo representa a eliminação de um passivo de longo prazo atrelado a um ativo específico e problemático, simplificando seu balanço e focando em outras áreas de produção. Ambas as empresas têm se beneficiado do forte cenário de preços da prata e do ouro em 2026, o que tornou a reestruturação ainda mais oportuna.
O futuro das mineradoras mexicanas
A Fresnillo plc, reconhecida como a maior produtora primária de prata do mundo e a maior produtora de ouro do México, segue com sua estrutura majoritariamente controlada pela Peñoles. O encerramento do Silverstream Contract ocorre em um momento de forte desempenho financeiro para a empresa, impulsionado pelos altos preços dos metais. A saída deste contrato é vista mais como uma organização interna, ou ‘housekeeping’, do que um sinal de dificuldades financeiras.
Com o contrato de prata desfeito, as relações corporativas entre Peñoles e Fresnillo permanecem inalteradas, dada a participação majoritária da Peñoles na Fresnillo. A questão chave agora reside na capacidade da mina Sabinas de recuperar seus níveis de produção de prata, um fator de maior relevância para a Peñoles. Para os investidores, a estrutura mais limpa e direta é um ponto positivo, pois qualquer ganho futuro proveniente da mina Sabinas será refletido diretamente nos resultados da Peñoles, sem a intermediação de antigos contratos de streaming. O cenário de reformas na mineração mexicana, embora não diretamente ligado a este acordo específico, molda o ambiente operacional em que ambas as empresas atuam.
